中国人寿(601628.SS/人民币17.68, 买入; 2628.HK/港币19.38, 持有)昨日晚间公布了今年1-4 月份的保费收入情况。今年前四个月中国人寿实现保费收入1,330 亿元，同比下降8.5%，同比增速继续放缓，较1 季度的保费收入同比增速继续下滑1 个百分点。4 月份单月实现保费收入192 亿元，较去年4 月份同比下降了14.3%。而从早先平安寿险公布的保费收入看，平安寿险1-4 月份保费收入同比增速也仅为2.1%，虽然较1 季度增速略有增长，但仍处于较低的水平。
    前 4 个月保费收入增速的低迷，一方面与去年保费基数较高有关，另一方面，我们预计银保渠道和代理人渠道的新单销售可能都还处于负增长阶段。展望未来，随着银行理财产品收益率的下降，其他投资品种对寿险业务的冲击会逐渐有所缓解，今年下半年的保费收入增速有望出现反弹。
    我们维持对中国人寿的评级不变。