峨眉山旅游公司是四川旅游行业龙头，为川内唯一旅游类上市公司。围绕峨眉山景区，公司展开门票、索道、住宿接待、温泉冰雪、旅行社等旅游服务，并发展“峨眉雪芽”茶业。我们预计公司 2012-14年每股收益 0.76元、0.93元和 1.11元，首次评级买入，给予目标价格 22.65元。
    支撑评级的要点 
    门票索道收入稳定增长，门票提价预期：2007-11年，峨眉山景区的客流量分别达到191.85万人次、120.85万人次、183.07万人次、201.72万人次、259.69 万人次，年均复合增速达 7.9%。峨眉山门票价格在国内一线景区中较低，我们预计峨眉山景区在2012-13年提价是大概率事件。
    进一步改造红珠山宾馆，宾馆业务进入盈利期：2012 年公司拟进一步改造红珠山宾馆，扩大宾馆的面积和客房数量，按照目前红珠山宾馆的入住率以及较高的房价，我们预计宾馆扩容后，将提升客房收入和毛利率。  非景业务重点关注峨眉雪芽茶叶：“峨眉雪芽”茶叶将是公司未来发展的重点。公司 2011 年峨眉雪芽收入约 6,000 万元。未来几年，公司将在生产、销售等方面加大对于茶叶产业的投入力度。
    旅游演艺产业链布局预期：我们预计公司很可能策划以佛教文化、茶文化等为主题的大型演艺节目。文化演艺节目丰富了景区内容，有利于提高景区人均消费，延长人均停留时间。在客源逐步增长，客源地理半径随交通发达而扩大的趋势下，旅游文化演艺产业链拓展将成为公司新增长点。
    政策及交通利好：据网络信息，全国版《国民旅游休闲计划》纲要的主要内容或包括落实带薪休假制度、政府支持发展福利旅游、加大对于旅游休闲服务设施建设的资金投入等。纲要的推出印证中央及地方政府对旅游产业发展的扶持，提升产业发展环境。“十二五”期间，铁路、公路及机场建设有利于峨眉山景区客流持续增长。