准分子激光手术短期增速放缓，全年影响较小：2 月中旬由于“台湾封刀”事件报道，公司当月准分子激光手术量增速明显放缓，3 月份开始有所回升，我们判断随着时间推移，报道对消费者心理影响将逐步消退，全年手术量仍有望实现20%以上的较快增长；
    公司连锁规模优势进一步扩大。公司目前已开设36 家眼科医院，另公告5家正在筹建；今年计划将开设医院数量增加到45 家以上，其中包括兰州、深圳等省会城市，以及两湖地区的地级市医院。
    配镜业务有望成为公司发展新方向：公司配镜业务虽然增长较快，但仅作为医疗服务的配套项目，收入占比多年维持在15%左右；公司未来两年计划扩充视光配镜的品类，试点配镜连锁，将配镜业务扶植成为医疗服务外的另一主导业务。
    公司一季报增速放缓，媒体负面报道是主因：公司一季度实现销售收入3.55 亿元，同比增长36%；实现净利润4759 万元，同比增长31%。收入利润增速均有所放缓，受到“封刀”事件显著影响。
    毛利率下滑，费用率下降：公司从2012 年起会计政策变更，经营部门使用的房租和装修费用从管理费用改为计提营业成本。按同比口径前向调整后，一季度毛利率下滑1.78 个PP；管理费用率持平；销售费用率9.5%，较同期下降2.9 个PP。营业利润率较上年同期下降0.98 个PP，总体保持稳定。
    投资建议
    鉴于“台湾封刀”事件影响，我们略为下调公司2012-2014 年的EPS 至0.54 元、0.75 元、1.05 元(原预测0.56、0.79 元、1.10 元)，同比增长35%，38%，40%。
    公司目前估值较高。然而，通过在省外复制三级连锁模式、发展配镜业务，公司长期成长性突出，行业龙头地位无可撼动，维持“买入”评级。
    风险
    医疗事故风险；准分子手术后遗症报道风险。