准分子业务增速回落，全年扩张启动顺利
    公司 2012 年1 季度实现营收3.55 亿元，同比增长36.05%；归属上市公司净利润4,759 万元，同比增长30.67%，实现每股收益0.11 元；略低于我们此前预期，主要原因是受台湾医师封刀事件影响，准分子业务增速回落约10%，同时股权激励费用摊销也压低了净利润增速。同期公司扩张开始启动，先后收购成都眼科医院51%的股权，联合投资新建韶关爱尔，受让益阳新欧视眼科医院100%股权等，我们预计今年将新增5-8 家连锁医院。我们认为台湾医师封刀事件属于短期波动因素，其影响将逐步淡化；2012-2013 年公司主要手术业务量价提升趋势不变，新增连锁医院启动顺利，同时建院高峰时所建医院逐步进入盈利周期，公司中长期增长较为确定。我们小幅下调目标价至23.80 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    准分子手术业务量价齐升趋势不变：受台湾封刀事件影响，1 季度准分子手术业务增速回落约10%，但仍保持约26%的速度增长；同时考虑到飞秒激光手术替代及公司拥有较强的定价权，准分子业务量价齐升趋势不变。
    台湾医师封刀事件负面影响未来将逐步淡化；同时2、3 季度入伍参军的近视治疗需求将启动，也会逐渐稀释事件影响。