爱尔眼科2011年营业收入13.11亿，同比增长51.54%，营业利润2.42亿，同比增长41.70%；归属于母公司的净利润1.72亿，同比增42.9%，实现EPS0.40，拟10派1.5元。一季报业绩预增30-45%，在预期之内。
    投资要点：
    主要盈利指标表现出色。相比10年，公司的利润增速已加快，与收入增速的差距在减小，这符合我们11年初的预测。营业费用率上升0.26个百分点，管理费用率下降0.14个百分点，波动不大。从季度数据来看，一般而言，三季度是旺季。四季度的收入环比下降属于正常现象。管理费用较大影响了四季度利润。
    从业务结构来看，各项收入量保持了快速增长。准分子激光收入增长56.20%，手术量增长30.26%，相对10年的14.43%有明显提升。单价同比提高19.9%，较2010年同比增速24.9%有所放缓，主要是飞秒激光的比例已经超过了50%。白内障手术收入增长37.11%，手术量增长28.14%，仍然保持了较高增速。单价同比增长7%，毛利率下降了3.1%。眼前段手术增长43.19%；眼后段手术增速达到97.46%，远高于2010年48%的增速，主要是北京英智的纳入加强了公司眼后段业务；检查治疗和药品收入增速分别为55 %、56%，高于2010年水平。