2011 年业绩略低于预期：2011 年公司实现收入13.1 亿元，同比增长52%，净利润1.72 亿元，达到股权激励行权条件，同比增长43%，EPS 0.40 元（扣非后EPS 0.41 元），略低于我们的预测0.42 元。第四季度由于营业费用率和管理费用率分别同比上升1.9 和1.4 个百分点，造成单季度净利润增速仅16.4%，远低于46.1%的收入增速（参见表5）。公司2011 年度利润分配预案为每10股派送现金红利1.5 元（含税），同时发布2012 年一季度业绩预告：实现净利润4735~5281 万元，同比增长30~45%。
     股价与期权行权价格仍然倒挂。公司股权激励总费用约4700 万元，2011 年摊销费用1183 万元，预计2012 年摊销1500 万元。公司股权激励2012~2014 年度的行权条件为净利润分别不低于1.68 亿、1.99 亿和2.29 亿元（参见表1 和表2）。公司首期期权的行权起始时间为2012 年5 月6 日，目前公司股价21.7元仍低于25.89 元的行权价格。