投资要点
    洋河股份持续成长来源于全面领先的商业模式和差异化的品牌品质，公司的竞争优势正在从次高端向高端、中高端市场扩展，高成长的两大弹性因子逐步提升。洋河股份持续、高成长较为确定，空间广阔，公司现实的基础、趋势空间和体制优势将成就一个本土中高端消费品巨头：
    在持续性方面，保守估计到2015 年：
    第一、在1000 亿元高端市场的商业模式领先于竞争对手，实现利润存留终端和团购经销商的高效扁平模式，通过梦之蓝、苏酒等品牌的差异化和绵柔品质赢取越来越多的高端消费者，蚕食高端份额；第二、到2015 年在2000 亿元的次高端市场，洋河股份在规模、品牌和渠道管理上将继续保持绝对领先，最大化享受结构性扩容，到2015 年达到292 亿营收情况下，市场占有率只有14.6%，持续性确定；第三、在 5000 亿中高端市场，通过自由洋河股份+双沟品牌+并购推动公司在大众市场的精细化布局。
    在高成长的业绩驱动方面：
    弹性因子一、次高端占比由2011 年45%持续提高到2015 年的64%，高成长业务对业绩贡献持续提升；弹性因子二、省外市场占比由2011 年36%提高到2015 年的57%，江苏江苏、河南每个县市营收为12789万和917 万，而其他省市的平均水平只有117 万，和江苏差距110 倍，正处于全面的低基数高成长期。
    公司的资本、管理输出和体制优势将保证其享受白酒行业并购蛋糕上的奶油，2012 年逐步成熟。
    提高公司 2012 年目标价至220 元，13/14 年20/14 倍PE，维持“买入”评级，战略性看好洋河股份。