投资要点：年报&一季报摘 要：11 年实现收入127 亿，净利润40 亿，分别增长67%和82%，Eps4.47 元（12/02/29 已披露11 年业绩快报），拟10 股转增2 股派15 元。12 年一季度收入60 亿，净利润22 亿，分别增长64%和89%，Eps2.46 元（12/03/29 预增12Q1 净利润增长70%-90%）。公司预计2012 年1-6 月净利润增长50%-70%。  2011 年实现全国化丰收：全国34 个省级市场，有22 个销售过亿，亿元县由10 年4 个增加至33 个。省内外收入占比64:36。省内81 亿、增长58%，所有地级市销售过亿；省外45 亿、增长85%，亿元市由10 年的1 个增加至7 个。河南成为首个突破10 亿元省外市场。  品牌不断高端化：11 年梦之蓝增188%，天之蓝增107%，珍宝坊增63%， 苏酒增84%（绵柔苏酒推出后半年，销售近亿元）。未来省内消费结构将进一步升级至梦之蓝、省外海之蓝有望全面升级至天之蓝。  强大渠道力、精确产品定位，增长模式清晰：目前公司销售平台已覆盖国内所有省、333 个地级市、2862 个县区，公司打造出了中国食品行业最强大的渠道之一。公司产品定位中高档，将充分受益于白酒消费升级和行业性品牌白酒集中度提升。产品精准定位，营销扩张模式标准化、可复制，使洋河走上一条模式清晰的对外扩张之路，目前公司在许多一线市场出现拐点放量，企业增长势能正在逐步释放。  一季度确认预收款27 亿，其他应付款环比上升20 亿：11Q4 预收款环比上升33 亿、12Q1 下降27 亿，春节提前应是导致过去两个季度预收大幅波动主因。Q1 其他应付款大幅上升，主要为应付经销商折扣大幅增加，对应计提了更多费用，在此基础上利润大幅增长更显含金量。  盈利预测与投资建议：业绩再超预期，我们略微上调12-13 年Eps 至7.30、10.35 元，年内目标价183 元（对应12 年25 倍PE），增持。