结论与建议：
    长城汽车12 年Q1 净利润YoY+25.5%，表现出色；Q1 销量YoY+23%，各车型增长皆十分理想。12 年预计公司销售YoY+16%至54 万辆。同时公司与美国CODA 公司合作，进军北美及中国的电动车市场。
    预计公司2012、13 年EPS 分别为1.349 元和1.505 元，YoY 分别增长19.78%和17.18%。目前2012 年A 股P/E 为11 倍、H 股为10 倍，投资建议维持为买入，A 股目标价18 元（2012 年14x）、H 股为19 港元（2012 年12x）。
     12 年Q1 净利YoY+25%：一季度公司实现营业收入87.31 亿元，YoY+25.57%；毛利率为25.47%，YoY 下降0.6 个百分点；实现归属于母公司的净利润10.94 亿元，YoY+24.94%，符合预期。
     预计 2012 年汽车销售54 万辆，YoY+16%：2012 年一季度，长城完成销量12.66 万辆，YoY+18.3%，其中皮卡、SUV、轿车YoY 分别增长24%、23%和13%，表现皆十分出色。哈弗H 系列凭借H6 上市后良好的反响，实现销量4.2 万辆，YoY+33%。预计12 年公司在SUV 和皮卡产品的增速将达到15%~20%。
     SUV、皮卡龙头地位不动摇：2012 年Q1 公司已完成SUV 销量4.6 万辆，YoY+23%，在国内SUV 市占率为10.6%，仅次于上海大众，位列第二。而在皮卡市场，则继续以30.8%（2011 年）的市占率领跑行业。
     与 CODA 签订战略合作协议进军电动车：CODA（CODA Automotive,Inc.）为一家锂离子动力电池系统的开发公司。与长城双方共同开发的纯电动汽车将由CODA 提供电动驱动系统，车体由长城汽车进行生产，预计2014年投产并销售，在北美市场的销售将以CODA 品牌推出，国内市场的销售将以长城品牌推出。
     盈利预期：预计公司2012、13 年营收将分别达到351.01 亿元和400.25亿元，YoY 分别增长16.65%和14.03%；实现净利润分别为41.04 亿元和48.09 亿元，YoY 分别增长19.78%和17.18%；EPS 分别为1.349 元和1.505元。目前2012 年A 股P/E 为11 倍、H 股为10 倍，投资建议维持为买入，A 股目标价18 元（2012 年14x）、H 股为19 港元（2012 年12x）。