◆事件：公司发布2012 年一季报
    2012 年一季度公司实现营业收入、营业利润和归属于股东的净利润分别为16.65 亿元、0.73 亿元和0.41 亿元，同比分别增长27.9%、26.8%和21.8%，折合EPS0.10 元，扣非后EPS0.09 元，同比增长8.7%；扣非前和扣非后业绩分别高于及符合我们和市场的预期。因为
◆点评：
    扣非前公司业绩同比增长比扣非后公司业绩增长多出 13.1%，主要原因是金融资产减值损失和投资收益比去年同期增长426 万元（1392%）所致。
    除非经常性损益获得的业绩增长外，公司扣非前业绩超预期还主要来自公司传统旅游业务经营的持续改善与提高：公司旅游业务经营能及时根据市场需求调整产品并加强市场推广，业务快速增长，观光、度假、会展旅游营业收入分别较去年同期增长31%、54%和40%，会奖旅游业务继续保持行业领先地位。
    公司一季度业绩虽然保持了一定程度的增长，然而公司控股的乌镇景区受到长三角地区持续阴雨天气因素的影响，接待游客人次及营业收入增速有所下降，较去年同期分别增长19%和29.9%（11 年同期游客量及营业收入分别增长25%与37%）。2012 年一季度成本及费用延续了增长趋势，增长率均高于去年同期，2012 年一季度及2011 年一季度营业总成本增长率分别为28.3%和18.7%。公司在成本增速上升逾10 个百分点时仍能保持扣非后净利润接近10%的增速，说明公司盈利能力仍旧维持在较好水平。