平煤股份作为河南省地方性煤炭龙头企业，未来内生性增长将受益于在产矿井技改提升及地方整合矿井产能释放；公司合同煤占比高，受市场煤价格波动影响较小。预计12、13 年 EPS 分别为0.87 和1.01 元，业绩同比增长11.8%和15.3%，目前股价对应PE 为13.6 和12 倍，存在集团资产注入预期，且估值在同业中具有优势，给予“买入”评级。
     1Q12 实现净利4.74 亿元 同比下滑7% 1Q12 实现营收62.5 亿元，同比增长6.9%;实现归属上市公司股东净利4.74 亿元，同比下降7.4%，每股收益0.21 元；毛利率19.5%，同比下滑0.2 个百分点，环比上升2 个百分点。净利下降主要因受春节洗选厂停工影响、期内精煤产量下滑及期内计入管理费用的工资、修理费大幅提升、致使管理费用同比增加23.55%所致。
     2011 年实现净利18.47 亿元 同比微跌 公司实现营收250.7 亿元，同比增长9.5%;实现归属上市公司股东净利18.47 亿元，同比下降0.18%;每股收益0.78 元;拟每10 股派发现金股利2 元（含税）。Q1-Q4 EPS 分别为0.22、0.27、0.24 和0.06 元，4Q 业绩下滑主要因为支付19 个整合矿补偿款2.09 亿元，扣除此部分影响，全年业绩同比增长约8.6%。
     增量来自现有矿技改和整合矿释放 2011 年实现煤炭原煤产量3861 万吨，同比降3%；商品煤销量3724 万吨，同比持平，其中精煤633 万吨，同比提升6%；商品煤综合售价549.7 元/吨，同比增长13%。未来内生性增长主要来自于1）首山一矿 核定产能240 万吨，今年有望贡献约60万吨增量，明年满产；2）技改矿井 可提升总计430 万吨产能，今年开始逐步释放；3）整合矿井 剩余有效矿井10 个，按技改后每个矿井至少30 万吨年产能估算，总共约300 万吨，13 年开始逐步投产。预计公司12-14 年煤炭销售增量为 160、400 和330 万吨，同比增长4%、10%和7.5%。