投资要点
    . 隆平高科公布2012 年一季报，2012 年一季度实现营业收入5.86 亿元，同比增长33.08%，归属于上市公司股东净利润7768.8 万元，同比增长42.6%，折合EPS0.28 元，略低于市场预期。
    . 2012 年行业景气度有所下滑，稻种价格涨幅放缓。2012 年长江中下游稻区三系稻种平均价格涨幅仅有2.5%，西南和华南稻区三系稻种涨幅分别为7.4%和6.2%，全国两系稻种涨幅7%左右，相对应的是，2010 年和2011 年全国三系稻种价格平均涨幅分别在20%和10%以上，两系稻种价格涨幅分别为30%和14.4%。
    . 在全行业景气下滑的情形下，隆平高科一季度依然保持持续稳定增长。由于制种成本刚性上涨，单位利润下滑，2012 年一季度行业内绝大多数公司业绩出现同比负增长，但隆平高科依然保持了稳健增长态势。
    2012 年一季度公司整体毛利率水平为36.3%，与去年36.6%基本持平，高于2009/2010 年28.3%/29.8%的水平，这表明公司品种结构优化的过程仍在持续，预期2012 年Y 两优1 号、深两优5814 的制种面积占比会继续提升，两优1128 等新品种逐步进入放量期，高毛利率品种销售量占比将提升到30%以上，使得公司整体毛利率水平保持稳步提升态势，保证公司种子业务的稳健增长。