本报告导读：
    根据安徽隆平、湖南2011 年业绩测算，若按照24.2 元定增价，10 倍PE 收购少数权益，将使股本扩张12.8%，12 年EPS 增厚至1.19 元，我们预计复牌后股价为30 元     
     事件： 
    隆平高科因重 大事项停牌，实施去年以来市场一直预期的收购子公司湖南隆平、安徽隆平少数股东权益的事宜。  根据2011 年年报测算，湖南隆平与安徽隆平的少数股东权益对应的净利润为8600 万，若按10 倍PE 收购（参考安琪酵母、新希望案例）， 按停牌前24.2 元股价计算，需增发股份为3553 万股，总股本从2.772 亿扩大到3.127 亿，增长12.8%。  我们原先对隆平高科2012 年净利润预测为2.427 亿元，假设安徽隆平、湖南隆平2012 年仍能实现50%以上的净利润增长，发行后的备考净利润将达到3.71 亿元，按发行后3.12 亿股本计算，EPS 将增厚至1.19 元，相当于2012 年20 倍动态PE。  这一估值水平显著低于登海种业等一线种子股。如果收购方案的重要参数与我们假设基本吻合，即按10 倍PE 及24.2 元价格定向增发， 我们认为复牌后股价会回到30 元，即对应2012 年25 倍动态PE。