◆事件：
    公司发布 11 年年报，实现营业收入15.52 亿元，归属上市公司净利润1.33 亿元，分别同比增长21%和79%，扣非后归属净利润1.4 亿元，同比增长113%。公司实现EPS0.48 元，略低于我们0.51 元的预测。
    ◆点评：
    公司业绩分析：1）收入增长主要系公司杂交水稻业务（同比增长33%）、辣椒及辣椒制品（同比增长43%）以及大米业务（同比增长196%）快速增长驱动；2）公司综合毛利率同比提升6.54 个百分点，达到36%，推动公司利润增速远高于收入增速。细分业务来看，水稻种子毛利率同比提升7.6 个百分点，达到43%；玉米种子毛利率大幅增加23 个百分点，达到51%。主要系结构优化，优势品种推广提升毛利率。
    公司 4 月5 日停牌筹划非公开发行拟收回子公司少数股东权益事宜，主要涉及湖南隆平45%股权，安徽隆平34.5%股权，我们假设按照11 年15倍PE 收购，需资金12 亿元，增发价格停牌前20 日交易均价90%即23.60算，需发行5034 万股。少数股东权益收回可增厚12 年业绩34%，预计12年EPS1.04 元。