投资要点 
    公司公告 2011 年及 2012 年一季报，2011 年分别实现营业收入、归属于母公司净利润 18.3亿元、9999万元，同比增速为 50%、21%。实现基本每股收益 0.27元；2012年第一季度分别实现营业收入、归属于母公司净利润 4.47 亿元、2214 万元，同比增长 25%、-22%，实现基本每股收益 0.06 元，低于市场预期。2011 年利润分配方案为每 10股派发 0.2元现金（含税） 。 
    从 2011 年公司净利润构成来看，小额贷款净利润贡献占比从 2010 年的 15%上升到 21%，而 2012 年一季度利息收入较 2011 年同期增长 26%。我们预计随着小额贷款业务股权比例上升和注册资本的提高，利息收入和净利润均将保持较快增长，贷款业务的快速发展将有利于改善公司整体毛利率水平。 
    我们认为公司 2011 年业绩主要受到第四季度钢材、铝材价格快速下跌的影响，从而使得业绩在第四季度受到较大的不利影响。2012 年一季度业绩负增长主要是受到春节前后钢材、铝材需求和价格波动的影响导致，第一季度毛利率为 15%，较去年同期下降 2 个百分点，其中主业毛利率仅为 9.7%，去年同期则达 12.2%。 
    公司未来两年的主要看点为产能扩张和产能挖潜。公司 2011-2013 年钢材薄板配送能力复合增长率将达到 30%以上，本部产销率处于 100%。随着上海基地的投产和广东东莞项目效益的逐步提升，我们预计公司未来两年业绩将保持快速增长。
    公司 LED项目已经全面动工，部分技术人员到位，并已经订购两台 MOCVD设备，预计将于 2012 年第三季度到位。我们认为未来公司 LED项目的投产，有助于改善目前主营业务毛利率水平较低的现状，并能提升公司的估值中枢。