投资要点
    公司公告 2011 年业绩快报，2011 年分别实现营业收入、归属于母公司净利润18.39 亿元、9967 万元，同比增速为51%、21%。实现基本每股收益0.27 元，略低于市场一致预期。
    我们认为公司 2011 年业绩主要受到第四季度钢材、铝材价格快速下跌的影响，从而使得业绩在第四季度受到较大的不利影响。目前钢材、铝材价格相对平稳，因此我们预计2012 年第一季度经营相较去年四季度更为平稳。
    公司未来 LED 项目发展前景较为乐观，公司股价也将受到电子行业景气度影响，但当前估值我们认为已经基本反映公司未来在LED 领域的前景。
    公司未来两年的主要看点为产能扩张和产能挖潜。公司2011-2013 年钢材薄板配送能力复合增长率将达到30%以上，本部产销率处于100%。随着上海基地的投产和广东东莞项目效益的逐步提升，我们预计公司未来两年业绩将保持快速增长。
    我们小幅下调公司2012-2013 年EPS 到036、0.42 元（之前盈利预测为0.38、0.44 元），主要基于2012-2013 年期间钢材、铝材价格下行风险的考虑。我们给予公司2013 年16 倍PE，目标价6.72 元，维持增持评级。
    风险提示：钢材、铝材价格出现较长时间下跌；澳洋集团已经通过大宗交易平台减持5%左右的股权，未来六个月内存在进一步减持的可能性；LED 项目持续不景气的风险等；新增产能产能利用率和产销率不达预期。