公司公布2012 一季报，实现净利润同比下滑70.8%，实现EPS0.06 元。如果剔除掉广州浮法收益，实现EPS0.03 元。另公司于4 月17 日召开股东大会，我们与董事长等高管进行了交流，现将交流情况纪要如下。
      一季度实现归属上市公司净利润1.21亿元，同比-70.8%，基本符合预期。收入15.2亿元，同比下降27.3%，营业利润1.13亿元，非经常性损益合计1.1亿元，其中广州南玻股权转让手续已办理完毕，确认投资收益6225万元。剔除非经常性损益EPS0.01元。毛利率19.2%，环比下滑4.8个点，净利率8%，环比上升4.1个点，其中管理费用率环比下滑3.4个点，我们在一季报预告点评中曾提到，2011Q4管理费用率较高，当时环比从7.1%上升到11.4%，其中包括研发费用计提、折旧等有关）、资产减值损失的计提（四季度单季度3600万，是前三季度的6倍）。中报指引同比EPS下滑52.5%-75%。
    浮法玻璃：预计三季度会好一些。目前整个工业库存情况很大，我们工厂的库存只有10-20 天，25 天的不多。现在是微利。布局架构的调整。原来的四大事业部现在是改成三个事业部，把浮法玻璃、工程玻璃事业部合并了。
    太阳能：不会退缩；降成本。多晶硅是长期严冬，但看好长期发展，力求把成本降到19.5 美元/公斤。现在满负荷生产的只有3-4 家，保利协鑫，南玻、大全。停产半年后复产代价就很大。公司目前每个月230 吨满产，库存90吨，成本30 美金/kg 左右，综合电耗160 度，占比成本45%。这是主要成本差异所在。已经着手技改，预计明年元月达到6000 吨，成本低于19.5 美元。
    超薄玻璃：投产到目前3 个月，预计一个月后量产。预计1 个月后可以产业化生产。现在还不到说成品率的问题。1.1mm 价格在6000-7000 元/吨。根据1.1mm 需求和技术成熟状况再决定是否向更薄的玻璃转换。
    行业景气底部，伺机而动。2012-2013 年增量吴江新投浮法、节能玻璃、三期超白压延、多晶硅冷氢化改造完成、超薄玻璃进展。浮法正处于去产能到去库存的阶段，判断中期后能企稳回升。国家强制节能玻璃推广、超薄玻璃进展是催化剂之一。第四期股权激励将2012 年中期解锁。预测2012-2014 年EPS为0.43、0.56、0.80 元。
    风险提示：新能源技术路线进步、地产销量萎缩