事件： 公司发布2011 年年报，2011 年实现营业收入82.71 亿元，同比增长6.8%；实现净利润11.78 亿元(已扣除少数股东损益)，同比减少19.03%。以总股本20.76 亿股为基数，对应每股收益0.57 元。利润分配预案：总股本共计20.76 亿股计算，每10 股派发现金人民币1.8 元(含税)，共计派发现金总额为3.74 亿元(含税)。   点评：  业绩下滑的主要原因是平板玻璃和太阳能业务面临压力。2011 年平板玻璃行业面临价格下行与成本上升的双重压力，四季度全行业已经全面亏损，冷修及停产的生产线达到30 余条。公司平板玻璃销售收入同比下降1.22%，毛利率更是大幅下滑16.61 个百分点至17.58%； 太阳能行业受欧债危机和大国政府补贴削减影响遭遇寒冬，价格大幅下跌，公司光伏业务收入基本持平，毛利率同比下降2.14 个百分点。受这两项业务影响，公司综合毛利率同比下降4.65 个百分点至31.51%。  多项业务齐头并进形成产业互补。尽管平板玻璃和光伏业务遭遇困难，公司通过多种业务的共同发展形成产业互补，在一定程度上保障了业绩的稳定性： TCO 镀膜玻璃二期项目成功量产，吴江南玻两条浮法线正式投入运营，超薄玻璃点火试运行并稳定地生产1.1 毫米的超薄玻璃；精细玻璃业务利用触摸屏市场高速发展的机会，有效提升高附加值电容式触摸屏产品产量，2011 年营收增长42.66%；，积极推进节能玻璃向民用市场发展，公建市场方面推广第二、三代低辐射节能玻璃，工程玻璃营收增长34%。  公司2011 年三项期间费用率为12.23%，略微上升0.25%个百分点， 继续维持低位。
    通过控制运输费使销售费用率下降了0.34%个百分点； 有效削减了员工薪酬开支，同时重视研发投入，研发开支在管理费用的占比上升到22.8%。公司通过加强成本控制保证了在严峻市场环境下的盈利能力。  预计2012、2013 年公司EPS 分别为0.82 和1.1 元，对应当前股价PE 为11.9 和8.8，给予公司"增持"评级。