投资要点  收入仍保持较高的增长速度。一季度公司实现收入1.26 亿元，同比增速达到45%以上，增速较前几个季度继续提高。主要原因是医疗服务需求与诊断外包服务需求的增长有效促进了公司业务的增长；同时公司也加大了业务推广力度，实现了客户挖潜。我们认为，医改所带来的良好政策环境将带动整体诊断外包市场保持较快的增速。  短期投入加大导致利润增速低于收入。公司利润增速低于收入增速的主要原因有两个，其一是销售费用的大幅提升，同比增速达到79.43%，增速高于收入增长主要是为了培育子公司以及进行新项目的前期投入。另一方面是少数股东亏损大幅减少，显示非全资子公司的利润有所改善。我们认为，为了长远的发展，短期的投入是必要的，且随着新项目收入的提高，销售费用率也有望逐步回归常态。  政策向好，加速扩张。我们认为目前的良好政策环境在未来几年仍会持续， 但同时也在吸引更多的进入者；因此为了强化市场地位，我们认为现有的主要ICL企业均将加快扩张速度。迪安在季报中也指出，将加快推进新投资项目佛山实验室的竣工开业与新购并项目武汉实验室的股权转让评估手续；并将启动司法业务的全国布局策略。我们认为这虽然会在短期影响公司费用， 但对于长远战略部署是必要的，看好其长远的发展潜力。   财务与估值  我们维持公司2012-2014 年每股收益分别为1.08,1.42 和1.92元的预测（转增股本前），虽然公司估值水平相对较高，但考虑到第三方诊断市场的广阔空间和政策支持力度，我们维持公司增持的投资评级。  风险因素：  竞争加剧、市场开拓不利、人才瓶颈、政策风险、罗氏合作