投资要点： 
    医学诊断外包服务（又称独立实验室）是朝阳行业，市场空间巨大，新医改是重要催化剂。独立实验室使得送检标本集中诊断，使得医院的检测成本降低，是医疗检测行业的重要发展方向，在发达国家已经成为成熟的商业模式。独立实验室在美国超过200 亿美金的市场规模，占诊断市场的份额超过30%，而国内独立实验室的市场规模仅为10 亿元，占诊断市场份额只有1%，未来市场空间巨大。新医改强化医疗费用的控制，同时促进民营医疗机构和基层医院的发展，这些是行业发展的重要催化剂。 迪安诊断有望成为这个快速增长行业中的龙头。行业需要规模化，连锁业态必将胜出。目前国内独立实验室的市场份额的70%由4 家企业占据，而迪安诊断依靠其销售和渠道优势，以及稳健的扩张策略获得行业最高的利润率水平，未来有望成为行业龙头。 迪安诊断是连锁开店的模式，而旗下绝大部分实验室都处于快速增长期。单个实验室的投资规模在500 万-2000 万之间，单店培育2-3 年后开始盈利，净利润增速在3-4 年左右进入加速增长期，培育到7-9 年左右的时候盈利水平达到最高峰。迪安诊断在2011年之前建立的8 家分店中，1 家处于稳定增长期，5 家处于快速增长期，2 家处于正在扭亏为盈的阶段。而公司IPO 之后将保持稳定的扩张节奏，从而保证公司具备利润率水平稳步提高。 目前估值合理，未来能享受EPS 快速增长带来的股价提升，给予买入评级。预计2012-2014年公司归属于母公司净利润为5600万元，7800万元，1.04亿元，每股收益为1.10元，1.52元，2.03元，同比增长32%，38%，33%。对应4月13日动态市盈率为36倍，26倍，19倍。公司处于快速增长期，估值合理，未来能享受EPS快速增长带来的股价提升，给予买入评级。 有别于大众的认识：1.很多人认为民营独立实验室的检测结果不受主流机构认可。我们认为：行业的发展要看趋势，这个行业仍然处于起步期，无论是从政策环境还是客户的接受度都是处于由紧到松的状态，市场空间决定了行业具备10年10倍的能量，新医改是推动行业认可度提高的重要催化剂。2.很多人认为独立实验室的竞争激烈，公司的高增速不能维持。我们认为：行业仍然处于起步期，市场容量足以容纳这些竞争者，事实上，行业的规模和认可度有赖于竞争者的不断开拓，我们观察到独立实验室接受度最高的地区无一不是竞争最为激烈的地区（浙江，广东）。3.很多人认为连锁的独立实验室在异地复制的过程中会受到当地的单体实验室的抵抗。而我们认为：行业需要规模化，只有规模化才有尽可能多的检测项目，才有成本协同优势，单体实验室最终无法和连锁实验室抗衡。我们根据行业增速和前4家企业的增速判断出现在的趋势：单体实验室的市场份额被连锁实验室所挤压。 风险提示。公司在外地扩张的难度高于预期，使得：收入增速低于预期，利润率水平低于预期。