公司公告一季度经营情况
    公司第一季度实现营业收入11.59 亿元，比上年同期下降4.52%；实现利润总额1.48 亿，同比下降5.09%，实现归属上市公司股东的净利润1.09 亿，比上年同期下降6.37%，一季度对应摊薄每股收益0.30 元。
    季度收入首次负增长、费用压力较大  由于去年同期公司举行大促，且今年一季度广东沿海地区受外部环境影响经济增速明显放缓原因，公司当季收入略有下滑，若剔除大促影响，本报告期内公司收入与去年同期持平。一季度公司综合毛利率同比提升1.27 个百分点至23.53%，但销售费用刚性增长，一季度公司销售费用1.01 亿，导致销售费用率提升1.73 个百分点从而抵消了综合毛利率的提升，同时管理费用率也略有提升，以上因素共同导致公司报告期内归属于上市公司净利率同比略有下降，对应净利率为9.42%，较去年同期下降0.19 个百分点。报告期内公司支付其他与经营活动有关的现金较去年增加0.7 亿，导致本季经营活动现金流量为-1.26 亿，同时追加了3 亿元购买金融理财产品。
    投资建议
    公司在门店扩张上围绕广东省内购买力较强的核心城市和核心区域稳健布局，在高端产品品类的引进上经验丰富，区域消费者认可程度高。考虑沿海地区消费增速放缓及新开门店培养尚需时间等因素，我们维持2012-2014 年EPS1.14、1.42 和1.62 元的盈利预测，维持公司买入评级和目标价23 元， 对应20 倍PE。