报告关键要素: 
    2011年，公司业绩略超预期。公司营收增长源自钕铁硼产品价格提升；公司盈利能力创新高，12年面临回调压力。12年稀土价格有望止跌企稳且略有提升，公司兼具规模与磁机一体化优势。 事件: 
    宁波韵升(600366)公布2011年年报。11年公司实现营业收入39.41亿元，同比增长104.26%；实现营业利润9.98亿元，同比增长381.96%；实现归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，同比增长224.80%，基本每股收益1.29元；利润分配预案为拟以每10股派发现金红利1.50元现金(含税)。 点评: 
    营收大幅增长源自上游稀土涨价致公司钕铁硼产品提价。11年公司营收39.41亿元，大幅增104.26%。其中主营业务中的钕铁硼材料实现营收29.02亿元，同比大幅增长199.92%；电机产品营收7.75亿元，同比增长17.23%。钕铁硼营收高增长的主要原因是11年稀土价格受国家系列政策等多因素影响出现较大涨幅，而钕铁硼行业具备较强的成本转嫁能力，公司提升了钕铁硼产品的售价。公司单季度营收显示：第三季度营收同比与环比均大幅增长，而第四季度环比下降34.16%，原因是稀土价格至11年8月达到高位后逐步回落，对应产品价格随之下滑。目前烧结钕铁硼N35价格为210元/公斤，而11年年初价格为105元/公斤。