公司公布年报，2011年实现主营业务收入为39.4亿元，同比增长104.26%；实现归属于母公司净利润为6.6亿元，同比增长224.80%；基本每股收益1.29元。  利润分配预案：以2011年12月31日的总股本514,497,750.00股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利1.5元（含税）。  简评  钕铁硼收入大幅增长  报告期公司钕铁硼磁材价格随稀土原料价格大幅波动，均价同比大幅度上升，推动收入同比增长199.92%，占总收入比重从去年的50%上升至74%。电机业务受宏观经济下行影响较大，收入增速仅14%。  优秀定价力与库存管理能力推动钕铁硼业绩暴涨  原材料稀土价格暴涨暴跌是对公司钕铁硼盈利能力的严峻考验。二季度稀土价格快速冲高，公司没有同步提价，毛利率降至年内低点；三、四季度稀土价格高位回落，公司与关键客户建立合理定价机制，有效转嫁了成本上升的风险，毛利率环比大幅增加，四季度达到74.2%的超高水平。  另一方面，公司存货管理能力突出，在稀土价格低位时增加稀土原料储备，高位时减少原料采购，不但分享到稀土价格上涨的收益，也降低了稀土价格下跌时的减值风险。上述两因素推动公司钕铁硼业绩大幅增长。  今年稀土价格"过山车"行情不会再现，公司存货价值变动收益或将减少。即便如此，优秀的定价力足以支撑企业保持较高的盈利水平。  盈利预测和评级  我们预测，公司2012~2014年EPS为1.46元、1.64元和2.18元，对应动态市盈率14倍、12倍、10倍。维持"增持"评级。