事件：  今日公司同时发布2011 年年报和2012 年Q1 季报：2011 年公司实现营业总收入125190.54 万元，较上年同期增长46.40%，归属上市公司股东净利润11183.87 万元,较上年同期增长21.89%, 归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润10987.25 万元，较上年同期增长17.58%；每股收益0.74 元。拟每10 股派息2 元（含税）。2012 年一季度公司实现营业收入26881.03 万元，较上年同期下降9.93%， 归属上市公司股东净利润2349.68 万元,较上年同期增长17.69%；每股收益0.16 元。  点评：  11 全年业绩平稳，四季度收入放缓拐点显现：2011 年公司实现营业收入和净利润分别同比增长46.40%和21.89%，每股收益为0.74 元，业绩表现符合预期。但分季度看，2011 年Q1-Q4 营业收入同比增速分别为58.24%、61.23%、73.85% 和22.39%，Q4 收入增速远低于去年前三季度。此外，公司一季报显示，Q1 收入增速比去年同期下降9.93%，印征了公司收入增速放缓的拐点在四季度显现的观点。我们认为， 公司收入逐季下降，主要受到多因素的影响。（1）.国内宏观经济下滑对消费产生了一定抑制。(2).房地产宏观政策继续高压，家纺用品作为房地产相关商品，其销售情况不可避免受到冲击。（3）.公司门店质量并未有效提升。（4）. 与另外2 家家纺上市公司相比，品牌提升力度相对较弱。此外，公司今年一季度净利润增速呈现正增长，与收入增速的负增长出现背离的情况，主要是当期受到政府补贴203.61 万元。