投资建议： 
    我们的观点：1）陆家嘴获得"嵌入式"集群发展机遇。公司项目开发沿陆家嘴主干道展开，具有价值稀缺性；2）借助陆家嘴先天品牌优势，公司欲引入利福国际塑造其商业运营竞争力；3）迪斯尼和前滩项目将驱动提升公司未来商业地产开发实战能力，为2014-2016年的中长期业绩增长提供动力；4）未来公司批租业务将逐步让位于租售业务，并适时加大商业楼宇的销售以应对调控；5）2012年公司计划实现利润10亿元，未来业绩增长有保障。
    公司在陆家嘴金贸区拥有大量稀缺物业（权益建面约100万平）。随着上海国际金融中心建设的推进，公司持有物业的价值、出租率和租金都将不断上升。公司正实现从土地批租商向持有物业租赁运营商和出售地产商转变，并逐步介入跨行业和跨地区的多元化投资领域。近期公司大股东增持B股反映对公司价值的认同。我们预计公司2012年、2013年EPS分别是0.57和0.73元，RNAV是17.73元。截至4月12日，公司收盘于11.86元，对应2012年PE为20.83倍，2013年PE为16.27倍。我们以公司RNAV的75％折扣作为公司6个月的目标价，即13.30元，维持公司的"增持"评级。
    区位和产业优势促使陆家嘴获得高标准"嵌入式"集群发展
    上海陆家嘴金融贸易区1990年正式批准成立。它是全国185个国家级开发区中唯一以"金融贸易"命名的开发区。园区总面积为31.78平方公里，涵盖三个概念：一是陆家嘴功能区，覆盖陆家嘴、潍坊、塘桥、洋泾和花木街道，面积42.77平方公里；二是陆家嘴金融贸易区，面积31.78平方公里，四至为西、北濒临黄浦江，东到罗山路，南至龙阳路；三是小陆家嘴，面积1.7平方公里，四至为西、北濒临黄浦江，东到浦东南路，南至东昌路