事件： 
    公司公布2011年3季度报。【】。报告期内，公司实现营业收入32.40亿元，同比增加38.69％；归属于上市公司股东的净利润10.15亿元，同比微减4.54%；实现基本每股收益0.54元。【】。
    投资建议： 
    公司在陆家嘴金融贸易区拥有大量不可复制的稀缺物业资源（持有物业建面约100万平），随着上海国际金融中心建设的逐步推进，公司持有物业的价值、出租率和租金都将不断上升（近期公司评估自身近一半的出租物业价值高达130亿元）。未来两年公司租金收入有望保持20%的较高增长，实现从土地批租商向持有物业运营商的转变。此外，公司公告称今年法人股交易额度为2亿元，这将稳定今年公司业绩。我们预计公司2011年、2012年EPS分别是0.66和0.71元，对应RNAV是16.97元。截至10月28日，公司收盘于14.24元，对应2011年PE为21.4倍，2012年PE为20.0倍。我们给予公司RNAV约90％的折扣，对应目标价15.27元，首次给予"增持"评级。
    主要分析： 房产销售和土地批租收入增加使公司营收同比上升，营业税额影响公司净利润增幅：受年初至报告期末公司房产销售增加和土地批租收入上升（上半年塘东南块4-13贡献了16.7亿元批租收入）的推动，前三季度公司实现营业收入32.40亿元，同比增加38.69％；但由于同期土地批租成本和营业税费上升更快，导致净利润为10.15亿元，同比反而微减4.54%（公司公告称，上述净利润尚未预提和扣除土地批租收入中的土地增值税总额约2-3亿元）。