2011 年EPS0.61 元，符合预期。1 季度净利润预计下滑25%2011 年收入、营业利润、利润总额分别实现177.3、5.9、6.0 亿元，分别同比增44.0%、50.2%、51.0%，母公司净利润4.7 亿元，同比增52.8%，对应摊薄后的EPS 为0.61 元，基本符合预期。扣除非经常损益后净利润同比增长47.4%，对应扣非后的EPS 为0.57 元，利润分派方案为每10 股派发现金股利2.0 元。
    公司还公布了1 季度业绩预报，预计1 季度收入、净利润分别同比变动+45%、-25%，单季度EPS 预计为0.20 元，大幅度低于预期。净利润下滑主要原因为1 季度财务费用增加、11 年四季度集中开店较多导致新店亏损总额增加等。综合来看，一季报应该是行业的低迷与公司的跨越式发展叠加的结果。
    2011 年四季度收入、净利润分别同比增47.1%、2.3%
    第四季度实现销售收入52.6 亿元，占全年的30%，同比增长47.1%；第四季度实现净利润9484 万元，占全年的20.3%。第四季度毛利率环比前三季度下滑0.2 个百分点至19.1%、销售费用率基本与前三季度持平，、管理费用率上升0.9个百分点。第四季度合计期间费用率环比前三季度上升1.3 个百分点到16.4%。
    2011 年新开门店49 家，同店增长13.4%
    2011 年公司新开门店49 家，关闭门店1 家，净增营业面积52 万平米，平均新店营业面积1.1 万平米，比2010 年前平均新店面积0.6 万平米提高了近1 倍。
    截止2011 年底，公司已签约待开业门店102 家，营业面积116 万平米，自有物业比例比年初提高2.2 个百分点5.2%。2011 年，全年可比门店同店增长13.4%，福建、重庆两大主力区域销售收入分别同比增长19.7%、50.1%，毛利率分别比2010 年提高0.7、0.4 个百分点到19.3%、19.1%。
    全年盈利压力增大，下调至“谨慎推荐”评级
    预计1 季度净利润下滑25%，主要原因为1 季度财务费用增加和2011 年四季度集中开店较多导致新店亏损总额增加。2012 年开店计划适度放缓，但影响1季度净利润下滑的两大因素：财务费用及新店费用压力并没有得到根本缓解，预计2012 年全年业绩压力仍然较大，我们调低2012~14 年盈利预测至0.82/1.07/1.37，对应的增速分别为35%/31%/28%，对应的PE 分别为38/29/23倍，下调公司评级至“谨慎推荐”。