事件： 
    2011 年，公司实现营业收入862.54 亿元人民币，同比增长23.39%，实现归属于母公司股东的净利润20.60 亿元人民币，同比下降36.62%，基本每股收益为0.61 元人民币，同比下降37.76%。公司拟以2011年12月31日总股本3,440,078,020股减去2011年利润分配A股股东股权登记日尚未解除锁定的股权激励标的股票数，每10股派发人民币2元现金（含税）。
    点评： 
    收入增速位于五大设备商之首。截止3月底，全球五大电信设备公司均已公布了2011年的年报或经营数据，从营业收入增速对比情况来看，中兴通讯2011年营业收入达到862.54亿美元，合计约137亿美元，同比增速为23.12%，位列五大电信设备商2011年营业收入增速之首。
    从市场结构看，2011年国内市场收入达到394.96亿元，收入增速同比增长22.67%，占营业收入的45.79%；国际市场实现营业收入467.58 亿元人民币，占本集团整体营业收入的54.21%，收入增速同比增长24%。国内市场的快速发展和公司自身在国内市场的竞争优势、公司收入中国内占比的比例部分都是公司营业收入在2011年较快上涨并成为全球电信设备商营业收入增速之首的主要原因。
    终端产品收入增长最快毛利率下滑也最大。公司2011年，在智能终端市场快速发展的形势下，智能终端产品实现规模发展，出货量实现较高增速，销售占比持续增加。国内3G 业务进入规模化发展阶段，本集团3G各制式智能终端产品在国内市场的销售快速增长，2011年终端销售收入达到269.33亿元，同比增长52.63%，是公司产品结构中收入增速最快的部分，而收入占比部分也从2008年的21.88%上升至31.23%。
    但快速的营业收入增长并没有给公司营业利润上带来相应的贡献，反而因成本上升过快以及公司规模扩张策略导致终端产品毛利率快速下滑，2011年终端产品营业利润增速同比增长12.61%比2010年的6.29%增长近一倍，但相比较2009年的48.57%的增速，下滑的速度还是很快的。同时终端产品对公司利润贡献度也没有出现大的变化，2011年终端产品利润占比为15.72%，基本与去年持平。销售收入大幅增长营业利润确没有出现大的改观，产品毛利率是主要问题。而终端产品毛利率也影响了公司综合毛利率出现下降，整体业绩出现下滑。
    汇兑损失是影响业绩的另一重要因素。2011年公司收入中超过一半的比例是来自海外市场，2011年人民币汇率的大幅波动给公司以美元结算的海外业务收入带来一定影响，并增加了汇兑损失比例，这也是公司2011年影响业绩的另一主要原因。
    2012年终端设备和运营商设备是关键。2011年受到终端产品毛利率下滑、汇兑损失超预期的影响公司业绩低于预期。结合2012年消费电子的趋势以及电信运营商资本支出情况分析，2012年公司的发展将主要集中在终端设备和运营商设备两个方面。