投资要点：
    民生银行与信托公司合作的房地产信托项目的余额截止2011 年年末为40 亿元左右，占比为2.95%，到期的时间集中在2012 年下半年到2013 年上半年期间，目前运行正常，本息偿付正常。
    从 2012 年中期开始，民生银行将实施中期分红，分红的比例不低于上半年净利润的20%。
    从目前的初步分类看，民生银行的前几大平台贷款的客户都属于支持类的平台，从平台贷款的余额情况看，2011 年年末，民生银行的平台贷款的余额为1567.95 亿元，减少了404.45 亿元，2012 年到期的比例在48%左右，银行目前正在对于即将到期的还款逐笔排查，整体问题不大。
     2012 年商贷通的增量与2011 年基本持平，不会有太多减少，今年在商贷通业务上还是要通过2.0 升级版的新的平台的上线，从早期的单纯贷款的商贷通业务进一步向全面的小微金融的方向发展，在存款派生、金融产品交叉销售和风险控制方面进一步提高。
    维持前期盈利预测，维持推荐评级。
    风险点依旧是宏观经济的不利波动以及不良贷款暴露幅度超过我们预期。