投资要点
    事件：
    联化科技公布 2011 年年报，报告期内实现营业总收入25.68 亿元，同比增长30.13%，营业利润3.42 亿元，同比增长37.85%，归属于上市公司股东的净利润2.94 亿元，同比增长45.01%。按3.97 亿股的总股本计，实现EPS 0.74 元，每股经营性现金流为0.51 元。公司拟每10 股转增3 股，并派发现金红利1.00 元（含税）。公司同时预测今年1-3 月归属于上市公司股东的净利润同比增长20%-40%，即为8052.71 万元-9394.83 万元。
    公司同时发布公告，拟以自有资金受让武书刚、武忠奎所持有的永恒化工45%股权，受让总金额为7000 万元人民币。本次股权受让完成后，公司将持有永恒化工100%股权。
    点评：
    联化科技 2011 年业绩基本符合我们EPS 为0.73 元的预期，公司工业业务规模的不断扩大及盈利能力的提升带动了业绩的持续增长。
    
     工业业务规模不断扩大。报告期内公司营业收入较上年同期增长30.13%，主要原因系公司加大研发投入力度，使得产品品种增加；同时加强市场拓展和客户结构的调整与优化，工业业务规模不断扩大，其收入同比增长42.80%（国内、外市场销售分别增长57.13%、39.29%）。
    而根据我们的拆解，定制生产模式的农药业务和自产自销模式的医药业务增长幅度较大