业绩增速高于预期。据公司业绩快报显示，2011 年，公司实现营业收入257,173.02 万元，同比增长30.32%；实现归属于上市公司股东的净利润29,137.86 万元，同比增长43.55%；每股收益为0.75元（预测为0.71 元）。
    主营业务向好，新增产能贡献业绩。公司2010 年10 月和８月分别正式投产的年产2500 吨卤代芳腈产业化技改项目和产600 吨XDE 生产线建设项目预计贡献全年增长；公司通过不断拓展市场，毛利率较高的工业业务收入同比增长44.25%，增速高于预期。
    新项目保障业绩增长。2011 年4 月，公司公开增项目产品多为含氟或杂环类品种，是未来医药中间体和农药中间体的主流发展方向，市场需求空间大，将在未来3 年逐渐释放业绩。项目预计分别将2012-2013 年达到可使用状态，达产后合计每年将增加公司销售收入约10.18 亿元，贡献利润总额约2.19 亿元。
    盈利预测及评级。根据我们的预测， 2011－2012 年公司每股收益分别为0.75 元、1.04 元、1.74，对应2 月2 日收盘价的市盈率分别为23.82 倍、17.01 倍。公司是国内精细化工中间体龙头，竞争优势显著，维持公司“增持”评级，建议长期关注。
    风险提示：募集资金项目实施进度低于预期；新产品适应市场变化的风险。