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>> 天相投顾-联化科技(002250)增发+收购促扩张,股权激励稳增长-111027
上传日期:   2011/11/7 大小:   195KB
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评级:   增持 作者:   车玺
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     2011年1-9月,公司实现营业收入18.5亿元,同比增长37.1%;营业利润2.3亿元,同比增长32.2%;归属于上市公司股东净利润2.0亿元,同比增长46.7%;基本每股收益0.52元。【】。公司预计2011年度实现归属于上市公司股东净利润同比增长40%-60%。【】。
     公司为国内精细化工中间体龙头企业,主要从事农药及医药中间体业务,部分生产技术处于国内领先水平,甚至达到国际领先水平。主要产品为卤代芳腈和XDE两大系列,其中5种产品市场占有率居世界第一。全球前6大农药跨国集团有5家为公司客户,客户资源稳定。营业收入主要来自农药中间体业务,收入占比为73%,产品毛利率约为40%,处于行业较高水平。
     成本上涨拖累毛利率,销量增长拉动业绩。今年以来,公司加大研发投入及市场开拓,使新项目产品及老产品的销售均保持稳定增长,成为拉动公司营业收入和净利润增长的主要原因。但由于受原材料价格上涨过高、人民币升值和市场竞争激烈等不利因素影响,公司综合毛利率同比下降1.2个百分点至25.9%,成为利润增速低于收入增速的主要原因。
     新项目保证公司业绩稳定增长。今年4月,公司增发项目-中间体和农药中间体项目中,产品多为含氟和杂环类,符合未来中间体的主流方向,项目预计于2013-2014年投产,可为公司贡献2.2亿元营业利润。另外,首发项目的产能也在今年集中释放,首发和增发项目的逐步投产将保证公司业绩的稳定增长。
     增资光气资源和氟化工,延伸产业链。2011年4月,公司增资收购永恒化工55%股权,将光气产能由3000吨扩产至2万吨。2011年8月,公司又增资收购天予化工80.7%股权,建立氟化工生产基地。增资光气和氟化工产业,可为公司产品提供一定的原材料,发挥协同效应,利于公司长期可持续发展。
 
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