价量齐升支撑业绩增长。公司2011年原煤产量为3,423万吨，同比增长3%。商品煤综合售价为724元/吨，同比上升13.3%，商品煤综合成本为376元/吨，同比上升10.6%。其中喷吹煤售价为950元/吨，同比上涨15.0%。  管理费用较高，源于整合煤矿。11年公司期间费用率为23.83%，同比增加近4个百分点，仅四季度就达到39.6%，环比增加20.4个百分点。其中，管理费用达48.4亿元，增加近12亿元，增幅达30.4%。主要由于潞宁煤业的合并，增加整合技改费用，关闭矿井和折旧费用。  未来产量增长来自整合。公司在临汾和忻州整合矿井合计产能为1500万吨/年左右，预计在下半年逐步释放，对2012年贡献在300万吨左右。2012和2013年将达总产能60%和100%。全部矿井达产后可以增加产量50%左右。  集团资产注入值得期待。集团在山西地区剩余拥有煤炭产能4180万吨，其中，郭庄矿（70%，180万吨）、司马矿（52%，300万吨）属于较成熟，收购潜在可能性较大。此外，慈林山矿（93%，300万吨）和高河煤矿（55%，600万吨）也具备注入条件。集团没有信达问题，按集团"十二五"规划，未来煤炭资源有望全部注入