归属母公司净利润同比增长12.20%，业绩略低于此前预期   公司发布2011年度报告，2011年公司实现营业收入44.58 亿元（我们预测营业收入为45.1亿），同比增长24.34%；实现利润总额4.90亿元，同比增长12.61%，实现净利润3.67 亿元，同比增长12.20%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，同比增长9.40%；每股收益 1.02元，业绩略低于此前预期。  综合毛利率下滑，新店租金计提导致费用率上升   2011年公司综合毛利率为21.60%，同比下降0.24 个百分点，主要原因是由于打折促销活动增多及新开门店占比提升，定位高端的广州友谊21.6%的毛利率仍处于行业领先水平；第四季度公司综合毛利率环比下降1.21个百分点，但由于四季度费用率同样出现下降，导致单季净利润增长7%。2011年销售费用同比增长48%，销售费用率为7.78%，同比提高1.25 个百分点，主要源于珠江新城店和世贸店计提租赁费用所致；管理费用1.21亿，同比增长28%，管理费用率为2.71%，同比略升0.05 个百分点，控制较好。总体来看，公司2011年期间费用率（不含财务费用）10.49%，较去年同期上升1.32个百分点。毛利率下降和费用率上升导致公司2011年净利率较2010年下降0.9个百分点，致使业绩略低于预期。