事件  公司发布2011 年报  公司2011 年实现3.61 亿元的收入，同比增长32.78%；实现净利润7633 万元，同比增长78.17%。  分配方案为;10 转增3 派1 元。  公司拟花费1.2 亿元收购东莞祥艺机械有限公司全部股权。  简评  出口收入增长较快，毛利率得到提升  公司在2011 年取得了3.61 亿元的收入，同比增长32.78%.。其中， 出口收入1.49 亿元，同比增长55.93%，亚洲和美洲成为了出口的主要市场，尤其美洲实现了150%的增速。出口快速增长的同时也带动了毛利率的提升，系列产品毛利率均有2%以上的提高。我们认为新兴经济体的需求将成为支撑公司海外扩张的保证。  费用增长较慢  在报告期内由于参加展会和扩大销售队伍，公司的销售费用同比增长了86.29%。这类支出是基础性的，支撑公司长远发展的投入， 在此基数上明年销售费用增速应该会放缓。同期，管理费用只有2%左右的增长，财务费用则由于今年有370 万的利息收入而大大低于去年。因而，总体上今年的期间费用只比去年增长14.24%， 未来几年应该也不会出现快速增长。  拟并购东莞祥艺机械有限公司，提升技术与品牌  成立于1989 年的台湾祥艺机械，在台湾的瓦楞纸板机供应商中一直居于领先地位，其在台湾与东莞有两大生产基地。公司此次拟花费1.2 亿元收购其东莞的子公司（祥艺机械有限公司）全部股权，该公司2011 年收入1.7 亿元，净利润1008 万元。该举措可以快速提升公司在瓦楞纸板生产线的设计与制造方面的能力。  预计2012-2014 年EPS0.7、0.85、1.02 元，增持评级，目标价19.25 元。