报告关键要素:
    长海股份发布公司年度报告，报告显示，公司在2011年全年的主要财务指标如下：营业收入4.4亿元，同比增长17.9%，净利润0.58亿元，同比增长17.7%，全面摊薄每股收益0.49元。利润分配方面，拟向全体股东每10股派发现金红利2元。长海股份2011年业绩与我们之前的预期相符，但比公司年初制定的利润目标低20%。我们认为2012年随着募投产能全部投产，全球范围内玻纤及下游行业逐步回暖，公司业绩将在二三季度逐步释放，维持公司评级"买入"，短期内提示玻纤市场风险以及限售股解禁带来的风险。
点评:
长海股份是玻纤下游制品龙头：长海股份目前的产品包括上游玻纤纱，下游玻纤制品中的短切毡，湿法薄毡，复合隔板以及公司正在推广的新产品涂层毡。从应用上来看，短切毡市场较为成熟，公司和整体行业产能较大，市场竞争者比较多，因此对经济形势的周期性变化比较敏感，因此2011年四季度受到经济周期影响较大，尽管如此，由于公司产品性能较强，上游玻纤纱一体化成本有优势，相对同行具备竞争优势。湿法薄毡处在成长期，公司产品由于品质较高自年初以来价格一直处于上行状态，供不应求，毛利较高。对于其他产品，公司也一直在发展和保持自身技术优势，优化产品结构。