报告摘要：
    2011年航空动力营业收入680,596.06 万元，同比增长11.85%；净利润为259,145,861.02 ，增长19.27%。2011年度EPS为0.24元，符合预期。
    原来制约航空动力资产注入的政策因素在改革的大趋势下，放松的概率较大；在本届政府换届以前，我国正在酝酿的航空发动机专项十分有可能正式启动；催化剂因素在今年上半年有可能会出现。
    我们预计2012年度公司收入将保持在8.5%左右的增长，2012-2014年度的EPS分别是0.31元、0.38元和0.51元。合理市盈率应该是60倍，合理股价是18.6元，维持“买入-A”的评级。