简评  收入增速略有下降，盈利能力明显提升  2011 年，公司主营收入总体仍保持稳定增长态势，但受外贸转包业务下滑拖累，收入增速较去年下降6.9 个百分点。净利润增速高于收入增速的主要原因在于公司实施了以六大专项行动为重点的成本控制措施，盈利能力获得明显提升，销售净利润率较2009 年提高0.5 个百分点至3.71%。  航空发动机及衍生产品面临新老产品交替  报告期内，航空发动机及衍生产品的产量创历史新高，实现收入40.66 亿元，同比增长15.46%，规模效应初步显现，毛利率提升1.63 个百分点至17.19%。目前公司面临着二代产品交付逐步回落，三代产品产能有待扩张，新的发动机型号尚处于研制阶段的发展形势，未来的增长点主要在于："太行"发动机放量交付、QC280/QD280 燃气轮机在大型舰艇及工业领域的应用、以及大涵道比涡扇发动机研制定型后的量产。  转包生产有望重拾高速增长  2011 年，公司的外贸转包实现收入13.26 亿元，同比下降了1.57%， 主要原因是商泰公司大幅减少了出口贸易业务，而航空零部件转包加工仍保持了10%以上的增长。公司目前已有近百种产品成为GE、RR、PW 等著名发动机企业的唯一供应商，配装发动机型号近20 种。报告期内，公司新签转包合同22 亿元，同比增长160%，为2012 年的收入增长奠定了基础，公司今年的经营计划提出转包生产的收入规模将达到18.5 亿元，同比增长近40%。  非航空民品将启动多项新产品研制  报告期内，非航空民品及贸易实现收入13.18 亿元，同比增长15.58%，商泰公司将重点转向国内贸易是推动该项收入增长的主要因素。公司现有的非航空民品业务（铝型材及装饰幕墙、风电、光伏配套产品等）面临激烈竞争且不具备明显竞争优势，2012 年公司将启动智能塔式抽油机、ORC 发电装置等多项新产品研制， 以培育真正具备核心竞争力的非航空支柱产品。