事件： 全年公司业绩增长较快，主营业务收入达到282.34 亿元，同比增长23.87％；利润总额达到 46.70 亿元，同比增长18.68％；净利润达到 35.93 亿元，同比增长20.14％，归属于母公司净利润34.29 亿元，同比增长24.42%，每股收益0.81 元。利润分配方案：2011 年度，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.72 元（含税）。   点评：  2011 年，水泥板块实现主营业务收入130.08 亿元，同比增长29.04%； 毛利28.15 亿元，同比增长45.19%。成功收购山西左权辽州水泥、河南焦作岩鑫水泥和河北凤达水泥等项目，全面启动与昊华集团合作的河南沁阳金隅、河北宣化金隅电石渣制水泥项目。实施统一质量管理和统一采购供应提高了效益。有针对性地开展混凝土企业及其搅拌站的布点布局工作，混凝土企业的盈利能力显著提升。公司的新型建材业务涵盖家具木业、装饰装修材料、墙体保温材料和耐火材料四大业务领域，2011 年的毛利10.70 亿元，同比增长33.7%。  以建筑材料制造为主业，纵向延伸出房地产开发、物业投资管理等产业，形成纵向一体化产业链结构。房地产板块中，年均开复工面积200 万平米以上，累计开发保障性住房400 多万平方米，2011 年毛利29.57 亿元，同比增长25.62%。物业管理板块，在京持有高档写字楼等不动产超过70 万平方米、物业管理面积超过600 万平方米，出租率和收入水平在行业保持领先。建材产品广泛应用于国家重点工程和重大基础项目建设，率先发展工业废弃物、污水处理厂污泥、危险废弃物、城市垃圾焚烧飞灰等循环经济环保产业，具有很好的盈利能力和发展潜力。  期间费用率同比上升，控成本任务艰巨。2011 年销售费用11.74 亿元，同比增加3.15 亿元。主要是由于业务规模扩大，使销售费用有所增加。2011 年管理费用21.30 亿元，同比增加6.02 亿元。主要是由于业务规模扩大，使管理费用有所增加。2011 年财务费用7.97 亿元，同比增加4.52 亿元。主要是由于公司根据业务需要适当扩大贷款规模，且国家提高了贷款利率，导致财务费用增加。  我们预计公司在2012、2013 年EPS 分别为0.93 元，1.12 元，对应目前股价的PE 为8.76 和 7.26，给予公司"买入"评级。