投资要点：
    我们于前期组织多名机构投资者与金隅股份进行了交流活动，就华北地区水泥供需状况、地产行业发展情况等问题进行了互动。
    金隅股份 2011 水泥这块产量是2793 万吨，熟料产量3040 万吨，销量水泥是2785 万吨，熟料销量983 万吨。产能方面，公司2011 年年底已经投产的产能是4000 万吨，11 年新投产的生产线只有一条，现在正在调试当中，三月份即将正式达产。
    地产方面：2011 年房地产合同签约面积97 万平方米，其中商品房42 万平方米，保障性住房55 万平方米。房地产结转面积83 万平方米，其中商品房40 万平方米，保障性住房43 万平方米。
    目前华北地区水泥价格情况基于协同及季节因素出现价格上涨，后续提价执行情况依靠需求状况决定，而目前华北市场价格向下的空间非常有限，向上的空间则需要看市场需求启动情况，目前出货情况与去年同期差异不大；公司2012 年的地产销售结构预计与11 年差异不大，保障房将主要发展两限房，而北京2 月份地产销售回暖对于公司有正面影响，公司目前土地储备在600 万平米左右；物业管理面积维持在80 万平米，出租率93%。
    盈利预测：公司受益华北价格协同增强与近期提价，同时地产业务平稳发展，预计公司11-12 年EPS 为0.88、1.00 元，给予增持，目标价12 元。