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>> 西南证券-好想你(002582)2012,直营店开设与成本下降-120327
上传日期:   2012/3/28 大小:   258KB
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评级:   买入 作者:   潘红敏
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     业绩情况
    2011 年实现营业收入78476.98 万元,同比增长19.44%;实现营业利润9872.76 万元,同比增长9.26%;实现归属于上市公司股东的净利润11251.26 万元,同比增长19.53%。基本每股收益1.70 元。
     2011 年业绩分析
    成本上升提价后致销售增速下降。由于受到2010 年红枣主产区不良天气影响,红枣加工销售行业2011 年前三季度大多面临原料品质有所降低,销售价格提高,导致出现销售增速下滑的情况,预计公司部分产品销售增速为负。
    收购专卖店改直营店保持毛利率稳定性。鉴于成本大幅上升,一方面公司采用产品提价的方式,另一方面成立了全资子公司郑州好想你枣业商贸有限公司收购了郑州地区78 家专卖店,保留了部分渠道利润。此外,第四季度新采购原料价格大幅下降,成本降低,以上因素使得公司2011年度主营业务毛利率较2010 年度出现小幅增长。
    华中地区仍为销售主力和增长主力。公司产品销售主要集中在华中和华东两个区域,2011 年收入占比达80.88%;华中和华北地区增长幅度较大:华中地区增幅32.47%,增长原因主要系公司对河南市场进行了重点营销及投入,以及加盟店改直营店;华北地区增长1790.13 万元,增幅41.66%,主要系公司在北京地区设立的全资子公司经过一年的发展已逐步稳定。
    主打产品中,比重最高的健康情枣销售收入下降2.22 个百分点,而精品红枣销售收入增长70.65%;2010 年采购的红枣成本高,产品质量也受天气影响,总体销售难度较大。而2011 年原枣采购成本大幅下降,质量水平较高,因此健康情枣有望重回增长渠道。
 
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