1．事件  拓尔思公司于3 月15 日晚发布2011 年年度报告及2012 年第一季度业绩预告，并同时公布了2011 年度利润分配及资本公积金转增股本预案，拟向全体股东每10 股派发人民币3.00 元现金（含税），以资本公积金每10 股转增7 股。预案实施后，公司总股本将由12,000 万股增至20,400 万股。  2．我们的分析与判断  2011 年经营状况良好，若计入所得税税率优惠差额，营收和利润同比均增近30%，加速迹象明显  2011 年度公司保持了良好的发
    展势头，经营业绩持续增长，实现营业收入19,118.56 万元，同比增长29.48%，实现净利润7,339.05 万元，同比增长21.70%。对比过去，公司在2009~2010 年，公司营业收入同比增速分别为20.27%、18.52%，净利润的同比增速分别为16.4%、16.4%，报告期内公司营收和利润均现加速迹象。  特别需要指出的是：2011 年国家规划布局内重点软件企业的评选活动延缓，公司暂不能享受此项税收优惠政策。报告期内，公司按照15%的税率计缴企业所得税。公司自2008－2010 年连续三年被认定为国家规划布局内重点软件企业，均按照10%所得税税率计算所得税费用。如果2011 年度公司继续被认定为重点软件企业， 将使所得税费用减少约457.15 万元，该部分减少的所得税费用将反映在2012 年度财务报表中。而如果将这部分费用计入2011 年报表中，公司净利润约为7796.2 万元，对应地同比增速则为29.28%。  2012 年一季度经营性业绩稳定增长，期权费用拉低净利润表现  公司发布的2012 年报告期内第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润约10 万元-70 万元，比上年同期下降：96.5% -75.5%。其主要原因是股权激励的期权成本在报告期内摊销314 万元，计入当期报表。  经测算，公司2011 年全年摊销的期权成本约1507 万元，期权成本全年直线摊销，但2011 年总的不到12 个月（1 月16 日授予后， 才可计入摊销；1 季度从1 月16 日授予到报告期末，按2.5 个月测算）。若去除期权成本摊销影响，我们根据业绩预告计算，一季度净利润为324~384 元，则同比增速为13.3%~34.3%。公司销售季节性明显，历年一季度收入及利润占全年比均较低。  市场推广能力有效提升，行业+区域拓展符合战略意图，未来空间广阔  报告期内，公司的市场推广能力大幅提升，表现为：