看近期：企业搜索和内容管理产品是公司现金牛产品
    公司企业搜索和内容管理产品为公司营收和利润的稳定增长提供保障。（）2010年企业搜索产品和内容管理软件分别实现销售3444和3249万元，占比总营收分别为23%和22%。（）我们认为未来这两个产品仍将继续发挥现金牛的重要作用，11-13年公司软件产品销售收入有望实现复合增速20%以上。
    展未来：SaaS商业模式助力公司挖掘Big Data时代业务机会
    社交网络交互数据、图像、音频、视频等数据量快速增长，挖掘海量数据中的有效信息成为亟待解决的问题。公司以新闻转载、政府信息公开、竞争情报和舆情监测等服务为切入口，以SaaS作为主要业务推广模式，为企业、政府深度挖掘互联网的Big Data。我们认为深度挖掘Big Data，形成对企业商业决策的有效支持是行业未来重要发展方向，或成公司未来重要盈利点。
    公司攻守兼备，可长期关注
    我们认为一方面公司现金牛业务稳定、客户基础广泛，有效支撑收入，另一方面，公司有望通过竞争情报、舆情监测等杀手锏应用成功推广SaaS业务，为未来业绩快速增长提供动力。我们认为公司业务攻守兼备，可长期关注。
    估值：首次覆盖给予“中性”评级，目标价30.5元
    未考虑Big Data对未来业绩正面影响的情况下，我们预测公司11-13年EPS分别为0.62/0.83/1.09元。我们首次覆盖拓尔思，给予中性评级和30.5元目标价，目标价推导基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC为8.6%，Beta为0.92x。