事件
    拓尔思10 月25 日公布 2011 年三季报，今年1-9 月份公司实现营业收入1.2亿元、比去年同期增长19.41%，营业利润为3756 万元、比去年同期增长11.75%，归属于上市公司股东净利润总额为3815 万元、比去年同期增长0.38%，基本每股收益0.38 元。。
研究结论
    第三季度业绩同比略有负增长，增值税退税和费用增加是主因。。
    三季度营业收入5587 万，同比增长18.52%，净利润2364 万元，同比增长-3.34%。业绩负增长的主要原因在于1.增值税退税收入未到位引起营业外收入同比大幅下降96%，而依据历史数据，增值税退税影响公司净利润比例在20%左右；2.公司销售费用和管理费用同比分别增长51.4%和36.2%，均高于营业收入增速。销售费用和管理费用增加较快原因主要来自于公司加快了全国各分支机构的建设进度，并加大了研发投入所致。
    舆情数据分析下游需求旺盛，云服务新产品蓄势待发。2011 年国内社会化媒体对社会生活的影响日渐深入，无论是政府机构，还是企业组织，对有关自己的网络舆情具有越来越迫切的搜集和分析需求。公司舆情软件产品已经运作多年，在多个行业均积累了丰富的经验，产品性能领先，此外，公司四季度计划推出舆情云服务新产品，商业模式的创新能够提升公司运营效率。销售方面公司已经成功签约近百家云服务产品代理商，范围上覆盖了全国除西藏青海外的所有省份，预计舆情云产品正式发布后将进一步促进舆情服务产品高速增长。
    传统业务面临新的市场机遇。内容管理和企业搜索是公司的传统优势项目，公司产品在国家部委、各省级政府以及大型企业客户中获得了广泛的应用。目前，随着社会信息化水平进一步提高，管理组织内部海量数据的需求越来越迫切，传统业务领域正在迎来新的市场机遇。
    预期四季度开始业绩将逐季加速增长，看好明年增长前景。
    公司收入具备明显的季节性特征，以2010 年为例，四季度收入全年占比32%，利润占比37%。且软件企业增值税退税细则已于10 月13 日公布，预计退税收入将增厚业绩0.10-0.15 元，四季度业绩将明显好转。公司今年除完成舆情云服务平台的建设以外，针对金融、媒体、税务等重点行业需求模型进行了深入研究，力求进一步提高公司产品在各行业具体应用的性能。明年预计舆情产品将继续保持高速增长趋势，传统业务亦将受益于下游各行业非结构化信息处理的旺盛需求而保持较快增速。
    盈利预测：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.75 元、1.20 元、1.88 元，维持公司买入投资评级。