事件： 
    公司发布2011年年报：公司2011年营业收入12.43亿元、同比增长25.05%；归属母公司净利润1.46亿元、同比增长25.67%；摊薄EPS为0.53元； 
    利润分配方案：以2011年12月31日的股本总额2.78亿股为基数，每10 股分配现金0.6 元（含税）； ） 公司预计2012年一季度业绩亏损0-500万元。
    点评： 1. 
    在公司数字系统和终端业务的强劲带动下，公司主营业务营业收入同比增长25.05%，达到12.42亿元。公司主营业务毛利率同比上升0.51%，达到44.97％。
    在DMR业务以及2011年赛格通信多个地铁项目集中验收和确认收入的驱动下，公司数字终端产品营业收入同比大幅增长231.73%，数字系统产品同比大幅增长181.95%。
    公司主营业务综合毛利率的上升主要受益于公司数字终端产品"量价齐升"（毛利率上升6.47%）、公司在专网通信由"模拟转数字"的背景下，开始强调模拟系统产品的盈利能力（毛利率上升8.70%）。
    2011年全球数字产品占专网通信规模63%，较2009年的50%有较大幅度的上升；数字产品高增长进一步印证我们之前的观点：在专网通信"模拟转数字"的背景下，公司将实现数字产品市场份额的进一步提升和终端产品单价的提升。
    分地区看，公司国内业务收入增长42.8%，主要是赛格通信收入确认（但同时导致数字系统毛利率下降较快）；海外业务收入同比增长9.9%，达到5.6亿元。（增长率不高主要是由于海外OEM客户结算方式发生变化，剔除OEM后海外销售实际增长率为29.16%）。
    2. 
    公司期间费用率基本保持稳定，但公司销售费用率同比上升约1.3%，达到13.5%。我们认为在专网通信向数字系统过渡的关键启动时间窗口，公司加大数字产品市场推广力度以及加强海外营销网络和客户服务网络建设的投入将进一步支撑公司未来数字产品市场份额的提升。
    3. 
    2012年，我们继续看好专网通信"模拟转数字"背景下，公司数字集群产品（DMR/PDT/TETRA）高速增长带来的终端产品单价提升，市场份额增加以及公司系统设备在全球的大规模突破。