投资要点：
    1．事件
    海能达（002583.SZ）公司2 月28 日晚发布2011 年业绩快报——营业收入12.41 亿元，同比增长24.84%；营业利润1.22 亿，同比增长22.04%，净利润1.47 亿，同比增长26.49%；基本每股收益EPS 0.59 元。
    营业收入受OEM 新增业务按加工费结算收入代替整体销售额结算方式影响，低于此前预期；按照最新2.78 亿股本摊薄计算，每股EPS 0.53元，基本符合市场预期。
    2．我们的分析与判断
    1）国内专网通信发展滞后，未来长期发展看好
    海能达集群通信业务面向公共安全、公用事业、工商业三大领域，当前一半业务来自海外；就国内市场而言，国内公共安全市场处于公安部门PDT 数字集群从试点向逐步推广的转折点，公用事业如林业、铁路、矿产、电力等部门数字集群通信网络也开始尝试性建设，工商业市场则较长一段时间处于模数转换的机遇期，发展滞后的国内专网通信市场值得长期看好，除欧美外的广大发展中国家市场也同样如此。
    2）德国PMR 子公司的整合推进，有助公司海外市场打开新天地
    公司海外市场依循“欧美—>新兴市场—>发展落后国家”的推广路线，已建立较为完善的海外代理渠道和部分直销渠道及子公司。
    德国PMR 子公司的收购和进一步的整合推进，不仅有助于公司在数字集群通信方面核心竞争力的提高、打开新兴市场国家网络系统类项目市场，而且以PMR 作为海外研发中心和销售中心之一，也有望打开欧洲较大的公用事业市场。
    数字集群网络系统类的大项目突破有望成为公司2012 年海外市场的亮点。