投资要点：
    亚厦股份 19 号晚公告2011 年年报，2011 年营业收入72.5 亿，同增61.6%，归属上市公司净利润4.5 亿，同增71.2%，实现EPS1.06 元。毛利率同增1.32 个百分点至16.2%，2011 年实现新签订单118 亿，其中省内72.2 亿，省内45.8 亿，公装、住宅、幕墙分别占比48%、25%、23%。分业务增长：装饰、幕墙、设计、景观、木制品业务收入同增57.7%、73.3%、91.6%、98.3%、207%；分业务盈利能力：装饰、幕墙、设计毛利率分别同增1.6、0.2、1.6 个百分点。景观工程与木制品毛利率分别同降2.8、2.7 个百分点。
    2011 年公司经营性现金流为1.36 亿，同增536%，净利润率提升至6.4%。
    公司 11 年延续获得建筑装饰百强企业第二名，通过内涵外延式发展，进一步实现产业链延伸战略。其中产业园11 年5 月投产，先后收购上海蓝天与成都恒基（合计并表收入9 亿、利润0.5 亿）。可复制营销战略逐步显效，11 年省外收入增速达到103%，省外收入占比提升13 个百分点达63.1%，而省外订单同增99.6%，京津、西南、武汉和海南、江苏与青岛地区新签订单合计达到51.5 亿，业务呈现快速发展态势。2012 年公司业务开展将重点在东北、广西、广东等区域实现可复制性业务扩展延伸。
    2012 年公司工作重心为盈利能力提升及现金流管理，收购优质子公司通过整合实现在“铁、公、机”领域、中西部地区的业务快速发展。盈利预测：区域扩张发展，效益管理提升盈利能力，公司预告1 季度净利润同增50-70%。预计公司12-13 年EPS1.70、2.39 元，谨慎增持，目标价34 元