事件
    公司营收及利润持续快速增长。报告期内，公司实现营业收入72.53亿元，同比增长61.6%；实现利润总额5.55亿元，同比增长78.3%；实现归属于上市公司股东净利润4.49亿元，同比增长71.21%；实现基本每股收益1.06元，同比增长60.61%。
    评述
    营销网络模式成效显著，省外业务快速发展。公司营销网络布局从2009年起步，目前公司已完成2个区域公司、2个营销网络公司、2个专业营销网点的建设，可复制营销网络模式成效显著，省外业务快速发展，市场范围覆盖全国。2009年～2011年公司省外营业收入年复合增长率158%，2011年省外收入45.77亿元，同比增长103.11%；2009年～2011年省外新签合同额分别为10.07亿元、36.18亿元和72.24亿元，2010年和2011年同比增长259%和99.64%，省外业务量呈快速发展趋势。
    完善产业链，降低经营风险。公司着眼于“大装修”经营战略，已经成为公共建筑装饰、高端住宅精装修和幕墙业务三驾马车为驱动的装饰行业龙头企业，2011年公司共承接合同118亿元，公共建筑装饰、高端住宅精装修、幕墙和其他业务（设计、园林、安装）分别占比48%、25%、23%和4%。合理的业务结构更有利于公司及时调整经营策略，降低经营风险。
    通过外延式扩张，增强公司竞争优势。报告期内，公司先后成功收购了上海蓝天房屋装饰工程有限公司（以下简称“上海蓝天”）60%股权和成都恒基装饰工程有限公司（以下简称 “成都恒基”）60%股权。上海蓝天专业从事机场、地铁等公共建筑装饰项目，在军队系统拥有很高的声誉，在全国机场航站楼装饰装修方面拥有极大的影响力。上海蓝天承接过几十个国际机场、地铁站和众多的国家重大工程，是“铁、公、机”领域的行业领跑者。成都恒基在政府办公楼、酒店等公建项目有较强的施工实力和业务经验，在西部建筑装饰行业拥有较强的影响力。收购上海蓝天和成都恒基开创了中国建筑装饰行业并购的先河。公司将充分利用上海蓝天和成都恒基在各自领域的互补性和业务优势，进一步扩大公司在铁路、公装、机场领域的优势地位，开拓西部建筑装饰市场，实现公司区域复制扩张的战略。通过资本并购，进一步提高公司在建筑装饰行业的龙头地位，加快资源整合和产业链延伸的步伐。
    预计公司2012、13 年能够实现基本每股收益1.66元、2.25元/股（按最新股本摊薄计算），对应3月19日收盘价31.92元计算，2012、13年动态PE为19.23X和14.19X，我们首次给予公司“增持”评级。