调研目的  参加交行召开的有关非公开发行的分析师交流会，就有关事项进行沟通。了解再融资的方式，资本金用途，以及对交行和资本市场的影响。交行副行长兼首席财务官于亚利女士、董事会秘书杜江龙先生等出席会议。  调研结论  A+H 股定增再融资566 亿  3 月15 日，交通银行公告再融资方案，采取A+H 股非公开定向增发的方式，共发行123.77 亿股，融资不超过566 亿。A 股发行65.42 亿股，每股4.55 元，相当于前20 个交易日均价的9.17 折， 折价率高于一般非公开定增的定价标准，融资规模298 亿元，定增的对象包括财政部、社保基金、平安资产、一汽集团、浙江烟草、上海海烟、云南红塔七家机构，锁定期36 个月，采用现金方式认购。H 股发行58.35 亿股，发行价格为每股5.63 港元，折合人民币4.59 元每股，定增对象为财政部、汇丰银行、社保基金、Best Investment、中寿（海外）、中再资产、新华保等，锁定期3 个月，融资规模329 亿港元。本次A+H 股定增的股份小于交行原有股份的20%。  采用定增的原因  本次非公开发行采用定向增发，主要原因是：定向增发对市场资金面的冲击比较小，且只需向10 家以内的特定对象发行即可， 另外时效性比较强，定增完成后，筹集资金就可用于提高资本充足率。非公开发行一般有三种途径：定向增发，配股，发行可转债。配股和可转债的方式不太合适，从而选择了定向增发。配股方式不合适，主要原因：配股对市场资金面的负面影响相对较大， 且配股价格需按照70%的折价率来算，这样配股价格低于交行的每股净资产，不符合配股的条件。发行可转债，因为存在转股期限，时间上不太妥当，不能及时提高交行的核心资本。  定增完成后，核心/资本充足率达到10%/13%  交行通过严格的测算，按照风险加权资产13%-15%的增长，而且确保3-4 年内不再进行外源融资，同时资本充足率达到监管要求， 从测算出定增的融资规模。未来交行将推动业务发展，加快结构转型，重点发展低资本消耗高回报的业务，逐步实现以内源融资为主，外源融资为辅的补充资本的模式。  本次定增完成后，将提高的资本充足率，核心资本充足率/资本充足率分别达到10%/13%。这一资本充足率将满足交行未来3-4 年的资本需求，在此期间将主要借助内源融资的方式来增加资本。