研究结论
    交通银行宣布再融资计划：计划分别按照 4.55 元和5.63 港元（折合人民币4.59 元）的价格分别在A 股和H 股进行定向增发，发行规模不超过123.77亿股，融资总额不超过565.49 亿元。
    定增将分别摊薄 2012 年EPS 和BVPS 达20.0%和1.14%。A 股定增价格相当于1.09 倍2011 年PB 和0.94 倍（不考虑增发）的2012 年PB，并相当于此次停牌前20 日均价的91.7%和停牌前收盘价的93.4%。若此次定增能够在年内完成，二级市场股东将承受BVPS 的小幅摊薄。
    本次定增强化了国有股持股比例。汇丰银行在此次定增中认购 23.56 亿股，在此次发行后持股比例将达到19.03%，比此前仅有微幅扩大。此举（1）再次反映了汇丰银行对于交行股权的浓厚兴趣；（2）但仍严格囿于20%的单一外资股东持股上限限制。相反，此次财政部认购了32.89 亿股，此次发行后持股比例将保持在26.53%；并且社保基金将认购32.83 亿股，发行后持股比例将扩大2.52 个百分点达13.88%；另有中投公司的全资子公司Best Investment Corporation 认购2.7 亿股，发行后占比将达到0.37%；三方面合计共计40.78%，形成对汇丰的压倒性优势。